新基建之充电站：详解电动汽车充电站运营成本与收入模式

2020-03-24

充电桩是新基建重点投资方向，国网、地方齐发力。根据央视报道，充电桩为新基建七大重点领域之一。2020年中央多次强调部署“新基建”相关任务，在新形势下我国“新基建”将发挥“补短板”与“促创新”的重要作用，并有望成为政策重要的着力点。近期为落实中央精神，多地政府对充电桩建设与运营的支持正在加强，湖南发改委表示加快充电基础设施建设，海南计划从2020年开始海南将对全省电动汽车充电基础设施分批给予建设运营补贴等。预计后续各地方政府也有望延续或加强前期充电桩补贴力度，充电桩板块望迎景气拐点。

充电设备市场周期向上，运营市场具备蓝海潜力。充电桩设备市场本质属于传统电源设备，行业竞争格局较为分散，并呈现周期性特征。基于“新基建”背景，预计充电桩基础设施建设望加快，整体充电桩设备制造市场望呈现周期向上的特征，预计国内2025年充电桩设备合计市场约百亿元。运营市场跟随新能源车保有量数量扩大，具备蓝海潜力，随着用户规模增长，充电桩运营企业有望以更加针对性和多样化的增值服务方式实现用户价值变现，预计运营市场2021年可达340亿元。

充电运营详解，运营效率是盈利核心变量。充电运营收入主要为充电服务费+电费，成本主要为固定成本（人工、折旧等）与变动成本（电费、停车场收入分成等）。以50KW快充桩为例，若保持0.5元服务费不变，当充电桩利用率从7%提升至12%时，单桩利润总额会从-0.05万提升至0.93万，弹性极大。因此运营效率是影响充电桩盈利的核心变量。

一、充电桩——新基建重点投资方向

1.1 2020年中央对“新基建”任务的部署不断加强

2020年中央多次强调部署“新基建”相关任务，在新形势下，我国“新基建”将发挥“补短板”与“促创新”的重要作用，并有望成为政策重要的着力点。

Ø 1月3日，国务院常务会议上提出：要大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。

Ø 2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议强调：基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。

Ø 2月21日，中共中央政治局会议要求：加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。

Ø 2月23日，在统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议上，习总书记强调：智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力。要以此为契机，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。

Ø 3月4日，中共中央政治局常务委员会会议强调，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

1.2 近期地方政府充电桩政策已有地方陆续出台，国网建设同步加码

今年以来，为落实中央精神，多地政府对充电桩建设与运营的支持正在加强。

Ø 3.4日湖南省发改委新闻发布会上发改委主任胡伟林表示，为促进汽车消费升级行动，湖南省鼓励各地对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持，加快新能源汽车充电基础设施网点布局和建设。

Ø3.6日海南省发改委发布《关于做好电动汽车充电基础设施建设运营补贴工作的函》，指出从2020年开始，海南将对全省电动汽车充电基础设施分批给予建设运营补贴。从明年开始至2025年，充电基础设施建设运营补贴每年申报一次。为确保补贴资金纳入省财政年度预算，每年2月底前各市县充电基础设施建设主管部门要出具审核意见。

预计后续各地方政府也有望延续或加强前期充电桩补贴，充电桩板块景气度在政策扶持下正逐步提升。

同时国网对于充电桩的布局也在加码，2020重点工作任务中多次提到充电行业：

Ø 重点工作任务中强调：大力拓展专用车充电市场，积极推广智能有序充电，车联网平台接入充电桩100万个，覆盖80%以上市场和用户。

Ø 2019年11月25日，由国家电网子公司国网电动车与广汇汽车成立的合资公司国网广汇电动汽车服务有限公司在上海正式揭牌。根据规划国网广汇将于2020年完成 43 万个充电桩布局，并将与恒大、万科等地产商合作，推进社区新能源汽车充电桩建设。

Ø 3.6日国网发布《国网广汇（上海）电动汽车服务有限公司2020年第一次物资招标采购项目招标公告》，采购包括7kW有序交流充电桩预计采购20000台。80kW一体式一机双枪直流充电机采购，预计100台等。

二、加速建设期，分布与新能源车保有量正相关

1. 2019年充电桩建设加速，车桩比下降，但单桩充电量基本稳定，运营效率提升

2014年5月，国网开放充换电运营设施市场，民间资本开始进入充电桩运营领域，数百家充电桩运营公司成立。从2015年下半年开始，中央和地方政府出台多项包括补贴在内的政策支持充电桩建设，加大运营商跑马圈地热情。

但由于前期新能源汽车保有量较少，抢地建桩导致布桩不合理、充电桩质量参差不齐，坏桩较多以及运维服务不足导致被燃油车占位等因素导致充电桩利用率较低，出现普遍性的亏损，资本热情减退并开始退出。2017年充电桩建设增速放缓，在新能源汽车销量维持高增的情况下，车桩比缺口从2017年下半年开始扩大，2018年车桩比进一步攀升。

在上一轮洗牌下剩下的运营商2019年开始加速充电桩建设，月度新增充电桩数从2018年的0.71万个/月增加至2019年的1.80万个/月，公共车桩比明显下降，从2018年12月的10.34下降至2019年12月的8.34。但与此同时，单桩月度充电量基本稳定，仅从2018年12月的1044Kwh/月小幅升至2019年12月的1155Kwh/月，显示整体新能源车行业运营效率有所提升。

截止2019年12月，充电桩保有量增长至51.6万个，较2018年12月增加21.6万个，其中直流桩/交流桩分别为21.5/30.1万个，直流桩占比约42%，比例保持相对稳定。

2.地域上，充电桩保有量主要集中于东部省市

广东、江苏、北京、上海四省市截止2019年10月保有量均在5万个以上，从总量上占比均在10%以上。前五大省市充电桩保有量占比55.3%，前十五省市保有量占比88.4%。

三、设备市场周期向上，运营市场具备蓝海潜力

1.直流桩比例提升，充电桩设备市场2025年望至百亿

充电桩设备市场本质属于传统电源设备，制造难度与行业壁垒较低，行业竞争格局较为分散，并呈现周期性特征。基于“新基建”背景，预计充电桩基础设施建设望加快，整体充电桩设备制造市场望呈现周期向上的特征。

根据EVCIPA数据，2019年新增公共充电桩约9.6万个，其中直流桩占比42%。新增私人充电桩约30万个，约占19年新增乘用车数量的28%。公共桩与私人桩在未来的用途将更加有针对性，即公共领域充电适合快速补电场景（包含运营车辆日常补电，私家车应急充电等）、私人桩适合慢速充电场景（主要为私人车主夜晚闲置时间补电）。

基于此，假设公共桩领域直流充电桩占比望持续攀升，2025年公共桩中直流桩占比望升至60%，成为主流；私人桩领域皆为交流慢充桩，并且随车建桩的比例望从2019年不足30%，升至2025年60%。

同时为简化计算，假设公共直流桩以平均50KW，约6万元（包含配电与建设成本），交流桩7-10KW，约5000元；私人桩7KW，约3000元。预计国内2025年充电桩设备合计市场约百亿元。

2.运营市场跟随新能源车保有量数量扩大，具备蓝海潜力

目前充电桩运营公司以向用户收取充电服务费为主要盈利模式，政府对充电服务费设置了可收取上限，不同省市有所差异，价格在0.5-1.5元/kwh不等，公交车相对较低。预计2021年新能源汽车保有量将达到777万，以0.8元/kwh作为假设测算基础，并假设每年下降幅度0.05元/kwh，则2021年充电运营服务市场规模约340亿元，随着用户规模增长，充电桩运营企业有望以更加针对性和多样化的增值服务方式实现用户价值变现，全市场空间大，具备蓝海潜力。

四、充电站运营详解

1.投入成本拆分：设备与配套建设成本约1:1

对于具备一定规模的充电站，整体投资包含四个子模块：变电和配电系统、充电系统、充电站监控系统及基建系统；

（1）变电和配电系统：箱式变电站、电力线缆、高压计量；

（2）充电系统：直流充电、直流换电、交流充电；

（3）监控系统：配电监控保护、充电监控、安全类监控、充电计量计费；

（4）基建系统：平面布置、顶棚结构设计等

根据行业数据，以单桩与单站两种形式做出成本拆分。

以50KW单桩为例：整体投建成本约6万元。

Ø 直流充电桩设备成本约（内含监控系统成本）约0.5元/w，50kw直流充电桩设备成本约2.5万元。

Ø 土建施工成本：包括平面布置，电缆电线采购装配、顶棚装配等，单桩摊薄成本约1-1.3万

Ø 配电侧设备成本：以继电保护啊、低压电器、电表等设备为主，单桩摊薄成本约2.2万（配电与充电设备+监控系统的比例约1:1）

根据行业调研数据，以交直流混用充电站为例，某典型充电站（32个快充+12个慢充）

充电桩组合：32个快充+12个慢充

快充功率：40KW/个慢充功率: 7KW/个

充电站整体投入成本：133万元

Ø 快充桩总设备成本约：40*1000*0.5*32=640000元；慢充桩设备成本约：3500（单桩价值）*12=42000元，合计设备成本约682000元Ø 土建成本主要用于快充桩建设，合计共32*13000（快充桩土建成本）=416000元

Ø 配电侧主要用于配套快充桩，合计共32*17600（配电侧单桩成本）=563200元

*注：全站合计投资约：682000+416000+563200=1661200元，而实际该站投资约133万，预计其中包含了部分建桩补贴（对于直流快充桩，单桩一次性建设补贴各地不等，但多在200-300元/KW，以此计算该站合计补贴25.6万-38.4万）与施工侧费用的节省。因此判断单桩建设投入的大致测算数据基本符合实际情况。